今年の確定申告シーズンが終わりましたが、
しっかり納税できたでしょうか?

FXの課税関係について、一部で混乱しているようなので、
改めて考えてみます。

今回の記事に関係のある人は、

いわゆるスワップ狙いの取引で、
低レバレッジでホールドしており、
その期間が1年以上にわたり、
一旦は含み損になったものの、相場が回復し、
取引業者が値洗いありの業者だった。

人が対象になります。

サイト内にも失敗しない業者の選び方に値洗いの有無について書いていますが、
値洗いの有無は課税関係に大きく影響してきます。

具体例として、
2006年に、ある通貨を150円で10万通貨買い持ちしたとします。
相場はその後下がり続け、末には100円まで下げました。
2007年に入ると相場はアップトレンドになり、
結局2007年に140円で決済しました。

150円で買って、140円で売ったので、
10円の損きりで、－100万円の損失になってしまいました。
一方、プラススワップは、毎年50万円で2年間で+100万円ありました。

結果としては、プラスマイナス0ですが、
さて、所得としていくら申告すればよいのでしょうか。
答えは、取引業者により異なります。

1.差損益、スワップともに含みの業者(値洗いなし)
決済時点での評価になるので、そのまま0円。

2.差損益は含みだが、スワップは実現益の業者
2006年は、スワップ分50万円を申告。
2007年は、スワップ分50万円－差損100万円=－50万円で、0円。
トータルでは、50万円。

3.差損益、スワップともに実現益の業者(値洗いあり)
2006年は、スワップ50万円－差損500万円=－450万円で、0円。
2007年は、スワップ50万円+差益400万円=450万円の申告。
トータルでは、450万円。

2,3のケースだと、1円も儲かっていないのに、納税の義務が発生します。
3のケースでは、0円どころか130円で決済してトータル－100万円だとしても、
350万円の所得になってしまいます。

このほか、くりっく365業者や事業として取引している場合は、損失繰越が認められるます。

FXの認知度もあがり、脱税も問題になっているので、
近い将来、証券税制などと一本化されると思いますが、
えっ、と思った人は、一度、取引業者や税務署、税理士に確認すべきだと思います。

金融庁、証券・外為証拠金に「早期警戒制度」導入

　金融庁は証券会社や外国為替証拠金取引（ＦＸ）業者の経営悪化を未然に防ぐため、3月中にも「早期警戒制度」を導入する。昨年夏以降、外国為替市場で急激な円高に振れるなどの影響でＦＸ業者の破綻が続いており、監視レベルを引き上げる。証券化商品を販売する証券会社に対しては、その商品を構成する資産について適切に情報を提供するように努力義務を課す。

　6日、早期警戒制度などを盛り込んだ監督指針の改正案を公表した。約1カ月間、一般から意見を募ったうえで確定し、3月中に実施する。監視強化や市場の透明性向上により、米国の信用力の低い個人向け住宅融資（サブプライムローン）問題をきっかけにした金融市場の混乱の影響を最小限に食い止めたい考えだ。

　早期警戒制度は銀行や保険会社を対象に、2002年以降導入されてきた。自己資本比率などの健全性基準が業務改善命令の対象となる水準に落ち込む前に経営改善を促す制度で、これまで収益性や貸出資産に問題がある銀行などに報告を求めてきた。 (日本経済新聞)

ＦＸ業者のワナにも書きましたが、いよいよＦＸ業者の淘汰が現実になりそうです。
今でも、海外業者や異分野からの新規参入が続いていますが、
取引業者の選択に資産保全は最重要なポイントになってきました。

信託保全は必須項目になったような気がします。
全部信託か部分信託なのか、
信託のタイミングは、
信託管理人は第三者か、
わからないことは、直接業者に確認しましょう。

取引コストの安さで業者選択をし、儲けていたが、
会社がつぶれて預けていた証拠金が なくなりました。
という事になってはもともこもありません。

よくレバレッジ10倍とか50倍とか中には400倍などという業者もあります。
レバレッジの高い取引がすべて危険だと勘違いしている人が多いようです。
むしろリスク管理がしっかりしていれば、高レバレッジのほうが安全かも…。

仮にロスカットレベル50%で、レバレッジ10倍と100倍を比較すると、
資金12万円、USD/JPYを$10000買い取引、$=120円のケースで、

10倍の場合、必要証拠金12万円、ロスカット6万円なので
ロスカットまで、6円の余力があり、114円でロスカット、6万円が残る。

100倍の場合、必要証拠金12000円、ロスカット6000円なので、
ロスカットまで、11.4円の余力があり、108.6円でロスカット、6000円残る。
正確には、円高になるのでLCレベルはさらに下がります。

どちらの場合も資金に対する実質レバは10倍ですが、
当然後者のほうが、資金余力が大きく、ロスカット回避の追加入金も少額ですみます。

結局レバレッジは、資金に対する実質倍率でリスク管理をすればよいだけで、ポジションごとのレバレッジは関係ありません。

ただし、外為.comのFXトレード口座のように、ポジション毎のロスカット計算になる場合もあります。

最近は円キャリーに代表されるように、高金利通貨の取引に人気がある。
よく差損はスワップでカバーとか、スワップのみ毎月受取とか
数年前にはＮＺＹ／ＪＰＮを買いっぱなしでＯＫという手法も流行ったが
ただ以下の点は注意が必要で、高金利のみに着目していると痛い目にあうかも…。

まずは、流動性。高金利通貨はエマージング通貨に多い。
六大通貨と呼ばれるＮＺＹにしても、人口わずか400万人程度の経常赤字国だ。
流通量もわずかだ。ましてや、ランド、クローネ、リラにいたっては…。
万一、通貨暴落が起きた場合、あなたのポジは誰が買ってくれるのか
スワップ金利どころの騒ぎじゃないだろう。
なぜ高金利なのか？いろいろ理由はあるだろうが、単純に考えると金利が高くないと買って貰えないからと言える。
当然、インフレリスクを考えるべきだ。

次に、この金利差は永遠に続くわけではないことも押さえたい。日本の低金利がいつまで続くかという見通し次第だが、金利逆転も考えられるわけで、そうなれば逆にスワップ金利を払い続けることになる。
数年前によく言われた国家破綻などのトンデモ話にはならないにしても、日本の借金総額や今後の人口動態を考えるとき、いつかはインフレにならざるを得ないと思う。
それまでに、キャピタルロスがあってもスワップ金利で、少なくとも元本回収できていれば問題ないが、そうでなければ…。

よくある長期スワップ狙い戦略の例
USD/JPN$=120円、$100000、レバレッジ10倍、スワップ160円の場合
為替損益は考慮しない
単利の場合
経過年数 元本 スワップ 合計 %
1 1200000 584000 1784000 148.7
2 1784000 584000 2368000 197.3
3 2368000 584000 2952000 246
4 2952000 584000 3536000 294.7
5 3536000 584000 4120000 343.3

複利の場合
経過年数 元本 スワップ 合計 %
1 1200000 584000 1784000 148.7
2 1784000 868000 2652000 221
3 2652000 1290000 3942000 328.5
4 3942000 1918000 5860000 488.3
5 5860000 2851000 8711000 725.9

まあ、これはやりすぎだが、現実的に考えて、単利で資金効率半分(実質レバ5倍)と考えても5年で、1.7倍！$=79円の史上最高値でも耐えられる計算にはなる。
5年続くといいのだが…。

注　この記事は2007.07に書いたものです。文中の数値等は現在と異なります。